场外议价，过户走登记簿
- 交收等于在登记簿做一笔转让，常见 T+1 到 T+10 的不确定态
- 持仓多半是一个吨数；序列号在 PDF 里
- CORSIA / 对应调整是否成立，往往成交后才争
- 账实不符时继续交易，靠告警
机构自愿碳信用 · 现货交易与托管
碳信用现货交易，托管到序列号，交收即时终局。
今天多数成交还在场外：过户要等登记簿 T+1 到 T+10，持仓常只显示吨数，成交当时合不合格事后很难举证。CLIMATE EX 把已签发的信用存入平台归集账户并固定化；所内询价或撮合，内部账本即时券款对付，以 USD 结算。资产仍是登记簿上的那一吨。
仅现货
非代币化
非衍生品
USD 结算
登记簿Verra (VCS) · Gold Standard
结算USD · 即时 DvP · T+0
持仓序列号区间 · 1 unit = 1 tCO2e
对账三方比对 · 差异即熔断
SERIAL BLOCKIMMOBILIZED · VCS
[ 9,124,000 , 9,126,500 )2,500 t
project / vintageVCS-4021 · 2021
lineageparent #2f81 · split 2/2
CORSIA-P1-EEUeligible as_of 2026-09-18
CORSIA-P1-EEU
Pool contract · USD / tCO2e
OPEN
| PRICE | QTY t | CUM t |
|---|---|---|
| 24.46 | 4,200 | 9,050 |
| 24.37 | 1,800 | 4,850 |
| 24.31 | 3,050 | 3,050 |
| 24.28▲ 0.02CX-CORSIA-P1 index 24.26 | ||
| 24.22 | 2,400 | 2,400 |
| 24.18 | 5,000 | 7,400 |
| 24.11 | 1,250 | 8,650 |
TRADESPRICE · QTY t · TIME
- 24.2850009:30:04
- 24.261,20009:29:51
- 24.2775009:29:38
- 24.2530009:29:12
as_of
eligible at trade time — not an implicit now()
为什么要有这一所
碳信用一直能买卖。缺的是能像现货那样交收。
把信用留在自己的登记簿账户里，过户慢、合格性事后扯皮、账对不上序列号。CLIMATE EX 用固定化托管换来所内成交和即时终局；提取回登记簿仍然可以，只是不再作为每一笔交易的路径。
所内成交，交收走内部账本
- 券款对付在同一事务完成，T+0 终局
- 持仓是 [a, b) 序列号区间，拆分保留父区间
- 入池与成交按指定时点判定，事后仍能举证当时的结论
- 内部账本、归集账户、登记簿快照三者对不上，相关交易停
固定化托管
登记簿层资产落在平台归集账户。你交易的是内部簿记，不是每一笔都去推登记簿转让。
所内成交，即时交收
询价或撮合完成后，钱货对付已经发生。提取仍可能等待登记簿，那是退场，不是成交路径。
合格性可回溯
东道国后来撤销授权，不能改写成交当时的判定。业务时间和系统知悉时间分开记。
托管与账本
机构把资产放进来，要的不是承诺，是结构。
下面这些不是服务条款，是数据模型里的硬约束。
序列号，不是余额
每一吨都对应登记簿上的具体序列号；拆分保留父区间与完整谱系。
账本只增不改
复式记账、不可变事件流。余额与持仓是账本的物化视图，而不是可以编辑的数字。
合格性按当时举证
每项属性同时记录业务生效时间与系统记录时间。任何历史成交的合格性，都能按当时的状态还原。
三方对账，差异即熔断
内部账本、归集账户、登记簿快照每日比对。对不上就停相关交易，不是只发一条告警。
不做乐观入账
登记簿确认之前不授予可用余额；本地标记注销以登记簿注销成功为前提。
跨登记簿查重
存入时用 CAD Trust 元数据查重复销售；完整性标记按一等字段处理。
高风险操作四眼 + MFA
审计日志≥ 7 年 · WORM
追溯时效任一成交 5 分钟内还原全链路
恢复目标RPO = 0 · RTO < 15 min
资产生命周期
从登记簿到注销证书，每一步都在同一本账上。
CLIMATE EX 把资产拆成两层：项目特定的序列号区间，和同质化的池份额。绝大部分成交量跑在最简单的路径上；复杂度被压缩在存入与赎回两个边界点。
存入并固定化
客户在登记簿将持仓转入 CLIMATE EX 归集账户。登记簿确认到账之前，不授予任何可用余额。
deposit → immobilization
序列号区间持仓
持仓以左闭右开的序列号区间 [a, b) 记录。拆分永不覆盖原区间，父区间保留，谱系可回溯到签发。
serial_block [a, b)
入池铸造
满足池准入谓词的区间可铸造为池份额，1 unit = 1 tCO2e，同池份额完全可互换。
mint → pool_unit
交易
池合约在连续竞价簿按价格–时间优先撮合；项目特定区间走 RFQ，向选定对手方询价议价。
CLOB · RFQ
即时 DvP 交收
成交即在内部账本以单事务完成券款对付，USD 结算，没有逐笔登记簿转让的等待期。
journal_entry · T+0
注销或提取
赎回按最劣可交割规则分配具体区间。注销证书只在登记簿确认注销后签发；也可提取回客户自己的登记簿账户。
retire · withdraw
serial holding
序列号区间账本
项目特定 · RFQ 议价 · 低频、复杂
pool unit
池份额
标准合约 · CLOB 撮合 · 高频、简单
市场结构
项目特定走询价，标准化需求走订单簿。
池合约由准入条件定义，判定必须指定时点，不能默认“现在”。赎回按最劣可交割从池库存里拿出具体序列号区间。
RFQ
询价议价
项目特定序列号区间
向选定对手方发出询价，逐笔议定价格与数量，成交后按具体区间交收。适合带有授权信（LoA）、对应调整或特定方法学要求的单位。
CLOB
连续竞价
标准化池合约
价格–时间优先，确定性撮合引擎，做市商双边报价。适合 CORSIA、CCP 等由标签定义的同质化需求。
参与者
为四类机构角色设计。
SELLER
卖方机构
项目开发商与碳资产持有人：存入、挂卖、提取。
BUYER
买方机构
航司、跨国企业与合规买方：买入、注销、提取。
MARKET_MAKER
做市商
为池合约提供双边报价，承担报价义务，享有费率优惠。
BROKER
经纪商
代客下单，一个主账户下多个受益人子账户，资产在账户树层隔离。
接入
接入流程
从提交资料到第一笔成交，四步。存入环节由运营审核，登记簿确认后才开放交易。
- 提交 KYC 资料与授权签字人
- 开立账户树：主账户、受益人子账户、权限与限额
- 在登记簿将持仓转入 CLIMATE EX 归集账户
- 登记簿确认到账后，开始交易